3月4日，隶属于大型国有控股药企哈药集团有限公司下的两大上市药企三精制药[1.25% 资金 研报]（600829.SH）和哈药股份[-0.71% 资金 研报]（600664.SH）同时发布公告，宣布二者的资产重组事项已于近日获哈尔滨市国资委批复同意。三精制药也终于结束了长达两个月的停牌缄默，于4日复牌后随即封上了涨停板。

　　名列2014年中国制药[-2.26%]企业百强第三位的哈药股份无疑是整个哈药集团工业板块中实力最强的一环，然而长期以来与兄弟企业三精制药在制药领域的同业竞争却一直未得以解决，这一情况也被指严重拖累了哈药集团工业与商业的协调发展。

　　随着2月16日二者关联交易方案出炉后，这一旨在优化资产布局并提升整体竞争力的举措便迎来了曙光。方案显示：三精制药将以拥有的全部医药工业类资产及负债与哈药股份持有的哈药集团医药有限公司98.5%股权进行置换，此后三精制药将不再从事医药工业业务，其主营业务将变更为医药批发、医药零售等医药商业业务。

　　近年来，命运多舛的三精制药历经了董事长离奇跳楼身亡、烂尾项目未披露等重重负面，企业经营不确定性日益加剧，这也让此番大调整的后劲如何备受业界关注。

 

　　工商业双平台战略

　　作为传统工业制造重镇，身处黑龙江省的哈药集团下属多家子公司均在国内制药工业领域排名靠前，去年的百强座次中哈药股份、哈药总厂、三精制药、哈药生物、哈药六厂分别排在榜单第3、28、40、77和86位。

　　本身负责20多种剂型、1000多个品种药品生产的哈药集团，除却工业板块外的医药流通也被确定为集团七大产业领域之一。尽管业绩比重远不及制药业务的庞大贡献，但配合协同集团旗下哈药销售有限公司、哈药营销有限公司等相关资源发力商业流通一直是哈药所希望的。

　　“若能真正将工商业两条线平衡发展，才能与上海医药[10.00% 资金 研报]（601607.SH；02607.HK）这些综合药企巨头全方位进行竞争。”有医药企业人士评价称。去年，上药制药工业排名暂居国内第二，仅次于扬子江药业。

　　事实上，哈药股份一直作为控股方对三精制药保持着长期的控制权。在关联交易达成前，哈药股份持有三精制药74.82%的股权。而通过此轮置换，三精制药工业领域的全部资产及负债将转移至哈药股份，这部分资产估值约为22.752亿元。而被置换的哈药集团医药有限公司相应股份的估值则约19.846亿元，期间约2.907亿元的资产评估差额则将由哈药股份以现金等方式向三精制药补足。

　　哈药集团长期以来被诟病的资本平台运作、产业链上下游无法协同出击的痛点，也终于发生了根本性的转变。哈药股份方面对资产置换寄予厚望，称“重组后的哈药股份将对医药工业资产从管理、生产、销售、研发、营销、供应链及人员等各个方面进行全面整合。凭借内部资源整合能力及全医药产业链的延伸，哈药股份将进一步提高与上下游企业的谈判能力，增强管理整合创造新价值的能力”。

　　而纳入三精制药麾下的哈药集团医药有限公司系目前黑龙江省内医药流通行业的龙头企业，其批发业务和零售业务均稳居黑龙江省内市场第一。该公司在天猫医药馆和京东医药馆均运营相应旗舰店，旗下人民同泰连锁药店拥有黑龙江第一家网上药店人民同泰健康网，在电商领域的尝试似乎已经提速。三精制药高管在近日投资者交流会上透露，正与大型互联网公司洽谈，网上售药和O2O业务也在考虑中。

 

　　三精制药走向何方

　　尽管公司方面一再强调，交易完成后三精制药的控股股东仍为哈药股份，实际控制人仍为哈尔滨市国资委，因而不构成外界猜测的借壳上市之说。但关于纯商业业务能否养活三精制药、哈药集团整体上市等猜测与传闻，并未因为其否认借壳一事而平息。

　　事实上，三精制药的2014年可谓流年不利。去年5月18日，时任三精制药董事长的刘占滨在被立案调查两日后，因身体不适在医院检查过程中摆脱法警跳楼身亡。而其被调查原因也被指与操盘三精制药重组、巨额广告营销、收受非法贿赂等经济问题关系密切。

　　如今时隔近十个月后，三精制药重组已尘埃落定，但刘的审查结果依旧迷雾重重。

　　不仅如此，一桩拖了7年仍未完工的“烂尾楼”项目也被曝出多年未有信息披露，此事也使三精方面再度陷入舆论的漩涡。据媒体报道称，2006年起开始筹建的三精女子医院综合楼项目已处于停工状态四年半，与施工方的合同纠纷也经历了诉讼、反诉多轮往复，但公司仅在2013年下半年发布的相关公告中并未对法律仲裁一事进行提及。今年2月3日，三精制药宣布计提约4100万作减值准备。

　　在经历了2005年全面转型药品业务、2009年转型普药与OTC（非处方药）齐步走两轮大调整后，再度转型的三精制药将去向何方？

　　“工业业务被分割出去后的三精制药，商业业务虽然平台化定位明确，但在实际资源方面依旧无法和九州通[-0.08% 资金 研报]（600998.SH）、上海医药这样的大型全国药品流通企业所比肩。”一位本土药品流通企业高管告诉21世纪经济报道记者。“与制药工业不同，药品商业分销的渠道资源需要长期搭建，且地域间的区隔尤为明显。目前实体分销仍囿于东北、电商刚刚试水的三精制药，能否担起哈药集团的商业大旗，现在看来还很不乐观。”